六爻简单上市首日即“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦，三个交易日跌去招股价近三成

六爻简单　(🖌)　原标题：上市首日即“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦 ，三个交易日跌去招股价近三成；还有5家在路上 …

　　来源：险企高参　　

六爻简(🌵)单　　作为国内“第二大线上保险中介”的手回集(🏍)团，上市首日即“破发”，三个交易日较招股价跌(👍)超26%。

　　历经18个月三次递表，深圳手回科技集团有限公司（下称：手回集团）终于叩开港股大门。

六爻简单　　5月30日，手回集团正式登陆港股市场。根据该司此前披(🥢)露信息，此次IPO手(☔)回集团发行2435.84万(🤘)股新股，发售价为8.08港元/股，位于发(😚)售价区间6.48港元至8.08港元的上限，募资总额为1.97亿港元。

　　然而，上市首日(🦑)手(🍚)回集团(🛐)却惨遭“破发”，5月30日开盘价为7.50港元/股，较发行价跌超7%。截至当日港股(💐)收盘，手回集团股价报6.610港元/股，跌18.19%，市值15亿港元。

　　此后6月2日、3日两个交易日，手回集团股价继续下行。截至6月3日收盘，手回集团每股报5.71港元，较招股价8.08港元已跌去近三成，总市值13亿港元。

六爻简单　　手回集团三度“闯关”圆梦港股

　　据《险企高参》了解，手回集团，不仅是一家保险中介公司，还是一家保险科技(📬)公司。通过数字化平台为保险客户提供定制化的保险服(💔)务解决方案，主要业务涵盖长期寿险、长期重(🏚)疾险、长期医疗险及短期保险产品。其产业链由上游的保险公(📋)司、中游的数字化交易平(🔱)台（小雨伞、咔嚓保、牛保100）以及下(🐁)游的保险客户和业务合作伙伴构成。该司与超过110家保险(🛩)公司建立合作，包括中国超过70%的人身险公司。

　　回溯该司的上市之路，实质是一场为期18个月的对赌(💌)协(⏪)议“赛跑”。

　　据该司招股书披露，公司在A轮至C轮均与投资者（即红杉中国、经纬创投、歌斐资产等机构）约定了包含撤资权在內的特殊权利条款，若未能在2025年9月30日或首次递表（即2024年1月12日）后18个月内完成上市，投资者有权要求按“本金+利息”或“本金150%+未分配利润”等最高标准回购(⛑)股份。

　　同时，触发赎回的代(😬)价远超公司承受能力。按协议，天使轮至C轮(🏧)投资者赎(👏)回价可能(🍵)高(🥈)达“公允市值”，而手回集团2024年末现金储备仅1.13亿元，一旦赎回条款生效，资金链将面临断裂风险。

　　由此可见，手回集团的上市之路面临着不小的压力，这(🔑)也直接解释了公司为何在18个月内三次叩关港交所：首次递表（2024年1月）未果后，7月30日二次冲刺再折戟，直至2025年3月7日更新招股书，第三次冲击上市。

　　此外，财务数据显示，手回集团近三年营收呈现“过山车”式波动，净利润则呈现“一升两降”。

　　具体来看，2022年该司收入为8.063亿元、2023年收入增(🐞)至16.344亿元，同比增长102.7%，主要由保险交易服务，特别是长期(🔌)寿险和重疾险分销收入推动。然而，2024年收入下滑至13.9亿元，同比下降15.1%，主要因长期寿险产品需求减少及保险公司佣金率调整所致。其长期寿险产(🔞)品的平均首年佣金率由2023年(🏛)的31.7%下降至2024年的21.5%。

六爻简单　　盈利指标上，手回集团已连续亏损两年，约4.92亿元。招股书显示，2022年公司净利润为1.31亿元，但2023年出现3.56亿元净亏损，主要由于金融工具账(🍇)面值变动损失和市场环境及监管政策变化。2024年亏损持续，达1.36亿元，主要受长期寿险产品收入下(🌹)降和保险公司佣金率调整影响。此外，该司也提到由于估值变动，2022年录得向投资者发行的金融工具账面值变动收益人民币0.62亿元、于2023年录得亏损人(🤒)民币5.84亿元及于2024年录得亏损人民币3.45亿元。

六爻简单　　值得注意的是，该司的研发开支也有所下降。2022年至2024年，其研发开支分别为5350.8万元、6107.8万元和(🏿)5095.5万元，占总收入比例从6.6%降至3.7%，后保持稳定。不仅如此，该司研发人员的(🚛)平均人数由2023年的145人减少至2024年的133人。

六爻简单　　作为保险科技领域的新晋上市公司，手回集团的破发折射出市场对行业估值的重新校准。在监管趋严、流量红利消退的背景下，如何通过技术赋能提升服务效率、(🍅)优化成本结构，将是(🔺)其突围的关键。这场资本市场的“大考”，或许才刚刚开始。

六爻简单　　另有5家保险中介在上市进程中

　　(🦔)事实上，除了(➿)手回集团外，今年成功上市的还有元宝数科。

　　4月30日(🎣)，元宝在纳斯达克挂牌上市。相对而言，该司净利润扭亏为盈成为“过关”的一大助力。据招(🧝)股书显(♑)示，元保在2022年至2024年的(🍋)营收分别为人民币8.50亿元、20.45亿元和32.85亿元，年度增长率分别为141%和61%；同期，2022年和2023年归母净亏损分别为4.35亿元和3.33亿元，2024年扭亏为盈归母净利润为至4.36亿元。

　　据《险(🎐)企高参》梳理，近两年还有部分保险中介机构(🍮)也已成功上市，包括有家保(🐥)险（UBXG）2024年(🤽)3月登陆美国纳斯达(😼)克；致保科技（ZBAO）2024年4月在美国纳斯达克上市；众淼创新科技（众淼控股）2024年7月通过港交所主板上市聆讯随后成功上市；益盛鑫科技（YSXT）2024年上半年在美国纳斯达克上市…

　　(🛫)近两年来，保险中介行业冲刺IPO热情不减，多家机构加速推进上市进程。

　　5月13日，i云保也完成了C轮融资，成功引入加(🍎)拿大(🍡)永明金融集团作为战略股东。不过，由于(🐝)市场环境和公司自身问题的影响，i云保上市进程并不顺利。早在2024年7月，i云保赴美上市就获得了证(🐇)监会备案通知书。i云保计划发行不超过4389万股普通股，并拟在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。然而，截至目前，i云保尚未披露上市计划的最新进展。

六爻简单　　在此之前，还有几家保险中介机构已经递表，正在上市途中。

　　2月末，白鸽在线向港交所主板提交上市申请。据介绍，白鸽在线是中国领先的场景险数字化(⬜)风险管理解决方案提供商。招(🚚)股书显示，近三年亏损超5000万元。具体来看2022年、2023年及2024年前9个月，营收分别为4.05亿元、6.60亿元及6.31亿元(🌚)；同期亏损2507.5万元、1718万元及1557.6万元。

六爻简单　　1月，青民数科向美国证券交易委员会递交招股书，计划在美股上市，该司主要面向汽车保险第三方服务提供商和保险公司，为保险行业的企业客户提供业务(💻)解决方案。招股书显示，2023财年、2024财年（财政年度结算日期为每年3月31日）和2025财年前6个月（截至2024年9月30日），青民数科的收入分别为1421.47万、3816.10万和2581.40万美元，相应的净利润分别为7.55万、244.21万和 63.20万美元。

　　同是1月(🎣)，轻松健康集团向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。轻松健康集团是一家专注(🖤)于提供综合健康服务及(📩)健康保险解决方案的科技型一站式(😦)平台。财务数据方面，2022年、2023年以及2024年前9个月，轻松健康集团的营收分别为3.94亿(🚯)元、4.90亿元和6.43亿元；同期经调整净利润分别为1.49亿元(📞)、1.47亿元和0.77亿元。

六爻简单　　2024年3月29日，恒光(👳)保险更新招股书，计划在纳斯达克上市，但(📖)需补充材料。

六爻简单　　此外，经营医药电商平台妙手医生的圆心科技已暂(🔆)缓上市。据《健闻咨询》报道，业内人士透露，早已通过港(🏹)交所上市聆讯的圆心科技，已暂缓上市计(🛐)划，等待二级市场的窗口期。